125个V3，2380个R1。

　　2025年，大模型玩家们为了搞钱，可谓是抠破了脑袋。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　Jay 发自 凹非寺量子位 | 公众号 QbitAI

　　One More Thing

　　OpenAI没有传统业务，这shì其能抢跑的原因。但没有稳定的现金流，也几乎没有失误空间。

　　R1横空出世一年后，DeepSeek依然没有新融资。

　　[1]https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-12/deepseek-founder-liang-s-funds-surge-57-as-china-quants-boom[2]https://x.com/i/trending/2010694416898629671[3]https://finance.sina.com.cn/stock/t/2025-09-30/doc-infseunc2994903.shtml

　　把硅谷的这套骚操作一看，再fǎn观DeepSeek，简直纯粹得不能再chún粹了。

　　毕竟如今手握超7亿美元巨款的DeepSeek——

　　并且其母公司幻方量huà的主营业务，完全和AI没有冲突。

　　比如去年九月底，V3.2刚发布四分钟，寒武jì便发文宣布围绕DSA完成了DeepSeek框架适配。

　　不少瞄准这点作为投资方向标的网友，也赚的盆满钵满。

　　此后的DeepSeek，也一直低调děi吓人。从梁文锋到核心研究团队，极少有人出来公开发言。

　　纯粹的公司，吸引纯粹的人

　　持续产出高水平论文，作者míng单也相当稳定，新版R1论文甚至还「回流」liǎo一位。

　　但凡模型能力被反超，SOTA带来的品牌效应削弱，后面的每一步动作，都得像走钢索一样。

　　当然，这种内bù造血能力更深层面的影响，还是在「人」。

　　对幻方量化而言，AI这条业务线并不是被逼出来的，而这完全是相辅相成的关系，yě就不会遇到船大掉头难的问题。

　　而幻方量化，也早在几年前就停止接受外部资金。

　　而在去年的zuò者栏里，一共有6个星号——比今年还多yī个

　　而幻方量化靠自己赚7亿，相当恐怖了。

　　更关键的是可持续性

　　果然，yī连串搞钱动作就来了。

　　果然，第二天一开盘，股价就跳开了将近5%

　　光是下半年，比较出名的就有OCR、V3.2，年底更是dòng作频频。明明都能当新论文发的60多页干货，硬是作为补充塞给了R1。

　　光说这个数字可能大家没概念。这么说吧，这几天一飞冲天的MiniMax，其IPO预募资是——超6亿美yuán。

　　hěn多炒股de朋友把DeepSeek的技术论文当研报看。

　　或许正是因为无需为钱发愁，DeepSeek的研发团队得以全身心投入到AGI研究上，从而在内部能维持一种纯粹的科研环境。

　　幻方量化去年赚了50亿

　　花不完，根本花不完。

　　幻方量化这棵yáo钱树，光去年一年，可能就帮梁文锋赚了超过7亿美元（约50亿人民币）。

　　即便如此，AGI也没有落下——

　　就shuōOpenAI吧：

　　鉴于DeepSeek的研究经费来自幻方量化的研发预算，这笔巨款，无疑能为DeepSeek填充更多弹药。

　　结果就是，DeepSeek的AGI之路上，内外都没有任何阻力。

　　即便是如此高涨的势头，依旧难掩幻方量化一骑绝尘的身姿——

　　接下来的剧情相信大家都能想象了。消息一出，很多国产芯片公司都会针对DeepSeekzuò适配。

　　接下来，就端好小板凳，等着DeepSeek把R2/V4端上来吧。

　　简直是巴菲特钦定的投资指南

　　据彭博社报道，一名上海的私募基金投资总监认为：

　　据DeepSeek表示，V3研发只花了557.6万美元，R1只花了29.4万。

　　考虑到幻方量化管理的资产规模超过700亿，这一惊人的收益率，无疑能让公司赚得盆满钵满。

　　靠这「神之一手」，OpenAI已经从英伟达、AMD、甲骨wén等巨头身上薅了超1万亿美元的羊毛。

　　考虑到DeepSeek还在进yī步改善训练效率，七亿美元的现金……

　　狂飙的幻方量化

　　梁文锋的主业发力了。

　　论文发表将近一年后，18位核心贡献者，全员仍在DeepSeektuán队里。

　　内部，AIzuì初本来jiù是为了辅助量化投资而开的「副yè」。

　　平均收益率56.6%，在全国bǎi亿级量化jī金中位居第二，仅次于收益70%的灵均投资

　　其实吧，大家没必要担心DeepSeek粮草是否充足，毕竟最新消息是……

　　强hàn如R1这样的模型，一点不藏着，上来就是开yuán，根本就没想着要靠这个赚钱。

　　然而，在学术圈却是一刻也没闲着。zhěng整一年都在不断丢出重磅研究，看的人mù不暇接。

　　然后……股价就涨疯了。

　　然而，即便在情况下，Gemini还一直挺到liǎo今天，甚至逆风翻盘ChatGPT。

　　如果按这个数字算，幻方量化光靠去年的收入就能炼——

　　三军未动，粮草充足。

　　shèn至都不怎么维护客户端，大部分C端都流向了国内其他模型。

　　说要做AGI，zhēn就一门心思鼓捣AGI，没有任何要gǎo钱的意思。

　　私募排排网显示，2025年，幻方量化旗下几乎每支基金，shōu益率dū在55%以上。

　　事实上，DeepSeek应该是全球唯一一家没接受外部融资，并且不隶属于任何大厂的AI Lab

　　首先是上半年mán下的cǎo蛇灰线，原先痛hèn广告的奥特曼，突然在自家播客上态度一百八十度发转，表示「可以试试看」。

　　是这样的，DeepSeek之前发V3技术报告时有个板块叫「硬件设计建议」，里面有提到模xíng是按哪种芯片标准设计的。

　　虽然仍处于早期阶段，但都是提前埋下的变现入口。

　　所以，DeepSeek给的这哪是「硬件设计建议」à……

　　外部，DeepSeek的资jīn完全靠母公司输血。

　　相比之下，既有商业模式、又AI原生的DeepSeek，恰好集成了谷歌和OpenAI各自的天赋点。

　　要知道，去年是中国量化基金的丰收年：平均收益率为30.5%，是全球竞争对手的两倍多。

　　要知道。在AI应用场景高度模hù的背yǐng下，能背靠一个成熟的、经过市chǎngyàn证的商yè模式，是相当「作弊」的。

　　以gǔ歌为例，搜suǒ业务一直被诟病是拖累Gemini的罪魁祸首，早期一度频出战略失误。

　　一飞冲天后，也没火急火燎地把模型往产品方向做，主要还是API业务。

　　越来越多有理想的人投身DeepSeek，而幻方量化的巨额收入，也让DeepSeek能为这些研究员提供顶级的资源、丰厚的薪酬包——死磕AGI的路shàng，无需为爱发电～

　　在人才狙击战如此激烈的AI行业，DeepSeek的团队成员非但没怎么流失，甚至还「回流」了一位。

　　在大模型玩家上市的上市、融资的融zī的热闹中，DeepSeek还是那么高冷，并且几乎没有任何商业化的动作。

　　在幻方量化赚děi盆满钵满的同时，更duōxì心的网友，也因DeepSeek吃上红利。

　　在算力有限的情况下，没有将资源转移到xū要高并发推理的应用场景，而是继续全仓押注底层训练

　　在愈发紧张焦虑的行业环境下，DeepSeek还能始终坚守AGI的初心，离不开幻方量化的撑腰。

　　这点从前几天更新的R1论文作者栏便能看出来——

　　这之后，DeepSeek每次发新模型，即便不在论文里写，也会发博客公布zuì近在硬件上de新动态。

　　这不，最近又开源了记忆模块

　　这意味着，DeepSeek不受任何股权结构或损益预期的约束，短期内完全无需考虑投资回报的问题。

　　这个消失的星号来zìRuiqi Ge，如今已回到了团队。

　　这或许也shì其理念在资源分配层面的具象化：

　　这还不够，OpenAI自己也在积极推动一箩筐产品矩阵。包括Sora、Codex、ChatGPT Health，还有包括购物在内的一堆小功能。

　　这背后，同样是因为有搜索业务的广告收入做支撑。

　　真正的AGI玩家

　　这种基于现有业务做交叉补贴的能力，经常被市场低估。

　　综上所述，幻方量化这棵dà树，不仅帮DeepSeek遮风挡雨，还源源不断地为其输送养分。

　　综上所述就是：钱包鼓鼓的，很安心。

　　总计的100多位作者中，也只有5位被dǎ了星号（已离开团队）。

　　最引人关注的便是去年10月前后的「资本内循环」，OpenAI以其巨大算力需求为筹码，换取芯片hé云厂商的投资